美股小盘股表现并不差

原标题:美股小盘股表现并不差 来源:深圳商报

【深圳商报/读创讯】(记者 陈燕青)今年以来,随着市场两极分化的愈发明显,关于A股美股化、小盘股将被彻底抛弃的论点日益增加。不过,从美股的表现来看,这可能是个伪命题。

不过,从美股市场的表现来看,代表小盘股的罗素2000指数走势并不差,最近10个月的涨幅已翻倍。去年3月最初受到疫情冲击时,罗素2000指数曾一度较1月高点暴跌42%至966点的低位,但如今该指数已较低点翻番,并创出历史新高。

如果从最近两年多的走势来看,罗素2000指数表现也相当强劲。数据显示,罗素2000指数2019年大涨23.72%,2020年上涨18.36%,今年以来上涨7.51%。而标普500指数、道琼斯工业指数2019年分别上涨28.88%、22.34%,2020年分别上涨16.26%、7.25%,今年以来上涨0.32%、0.68%。

如果再把时间拉长到美股这一轮牛市的起涨年2009年,罗素2000指数从当时的500点涨至目前的2123点,涨幅高达3.25倍,而同期道琼斯工业指数、标普500指数的涨幅分别为2.51倍和3.17倍。由此不难看出,代表小盘股的罗素2000指数走势并不比代表大盘股的标普500指数、道琼斯工业指数差,甚至最近11年的涨幅还超出了两者。

根据招商证券统计,自1979年至今的40多年间,标普500指数累计收益率3808.1%,罗素2000指数累计收益率4808%。整体来看,小盘股累计收益率较大幅度高于大盘股。尤其自2003年初以来,小盘股占优风格明显;2009年之后,小盘股相比与大盘股累计收益率差距进一步拉大。

从每年的涨幅来看,小盘占优的年数多于大盘占优的年数。最近42年间,有25年罗素2000指数的年收益率高于标普500指数的年收益率。

如果将A股的沪深300类比标普500指数,上证50类比道琼斯工业指数,而中证1000则可以类比罗素2000指数。如今,上证50指数、沪深300早已突破2015年的牛市高点,而中证1000指数离2015年的高点还差一倍多。由此不难看出,最近5年A股小盘股的整体疲弱走势,而这与美股不管大小盘股指数同创新高可谓迥然不同。

对此,一位不愿具名的私募高管分析称,“最近五六年A股小盘股整体走势疲弱有多重原因:一是新股大扩容,注册制的推进使得小盘股的稀缺性不再;二是上一轮牛市小盘股被恶炒,估值高企后进行的价值回归;三是最近几年A股机构化程度的加深,使得一些大盘股开始出现了估值溢价,而市值过小的个股则被机构所抛弃。其实,不管是大盘股还是小盘股,只要业绩优良都应该关注,毕竟大市值公司也是由小市值公司演变而来的。”

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